美国互联网巨头现在在做什么？

yu圆

最近一段时间，我主要在研究美国大型互联网公司，也就是MAGA (Microsoft， Apple， Google， Amazon)四巨头，或者MAMAA (Microsoft， Apple， Meta， Alphabet， Amazon) 五巨头。它们的财报信息非常详实，上市时间很久，有大量可靠的第一方或第三方参考资料，是很好的研究对象。更重要的是，它们做的业务既庞大又复杂，影响着美国乃至世界经济的方方面面，也主导着全人类未来的发展方向——请相信我，这个说法毫不夸张。所以，研究它们是一件很有趣的事情，让人不知不觉就花费了一个多月的时间。

现在，我总算对美国互联网巨头的战略地位和长期竞争力有一些了解了。此时此刻，我对Alphabet (Google)、Amazon、Microsoft的未来十分看好；对Apple有一些保留意见，但不是大问题；对Meta有很大的保留意见。与美国主流投资者一样，我认为Meta最有可能掉出“科技巨头”之列，但其他四家在各自市场中的统治地位非常稳固。

更进一步地说，我认为Microsoft和Amazon具备正确的长期战略，而且有能力执行战略；Apple和Alphabet的战略布局也不错，尽管没有前两家那么优秀；Meta的战略则基本可以肯定是错误的（除非发生什么重大突发的科技变革）。下面仔细讨论一下。

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Microsoft:左手Azure云服务，右手游戏和家庭娱乐

Microsoft的王者归来，是近年来信息技术行业乃至全球资本市场最引人注目的成功案例。它一度重新成为全球市值最大的公司，也是目前全球仅有的两个市值超过 2 万亿美元的公司之一（另一个是Apple）。这种成功最大的驱动因素是云计算——Microsoft旗下的Azure云服务，规模仅次于Amazon的AWS，而且实现了稳定盈利。截止 2021 年底，Azure的公有云市场份额已达到AWS的2/3，而且增速比后者快10- 20 个百分点。

自从云计算成为潮流以来，Microsoft、Oracle、IBM等“传统IT巨头”都在努力把自己的软件业务搬上云端，但是只有前者取得了真正的成功。其中固然有历史积累的原因——大批企业客户习惯了Microsoft生态，上Azure云是一件顺理成章的事情，而且微软的企业销售能力极强；但更重要的是公司上下的高度重视。换句话说，Microsoft在2008- 14 年做出了正确的选择，在合适的时间窗口对云计算投入了足够的资源，从而打开了“第二增长曲线”。

此时此刻，Microsoft在战略上的优先方向还是继续做大云服务，缩小与AWS的差距，同时彻底甩开Google Cloud。疫情进一步加快了欧美企业的“上云”日程，这种新增需求将在未来几个季度继续推高Azure云的增速。另一个优先方向则是游戏，Microsoft对Activision Blizzard的收购只是一个开始，绝不是结束；它的野心是通过加强第一方游戏阵容，做大Xbox Game Pass (XGP)会员系统，从而以跨平台生态的力量击败老对手Sony.

有趣的是，云服务和游戏这两个战略方向看似相差甚远，前者是纯粹的To B业务，后者是纯粹的To C业务；可是两者有很大的协同空间。如果Microsoft真能把XGP做成全球最大的游戏生态，下一步就是要普及云游戏，同时扩张到影视娱乐等流媒体业务——这些都要基于强大的云计算基础设施。坦白说，作为一个资深玩家，我不太看好微软的游戏生态野心；但是考虑到微软有几乎无限的资源、完全不计成本的投入态度，万一它成功了，我也不会感到奇怪。

Apple:自主设计芯片+订阅服务的双轮驱动

2020 年，Apple宣布将在两年内将Mac系列电脑的SoC（系统级芯片）从英特尔设计的x86- 64 架构芯片，转为自主设计的基于ARM架构的M1 芯片。当时，许多人对此半信半疑；现在，大部分人已经对M1 芯片的实际性能心服口服。Apple不但已经在各条Mac产品线中换装M1 系列，还将其“下放”到了iPad Pro乃至iPad Air——这对于其他平板电脑厂商而言是一个巨大威胁。

过去多年，一直有人认为，Apple硬件产品的优势仅仅在于其工业设计和软件生态，缺乏所谓“硬科技含量”。Apple已经用M1 芯片毫不客气地打了这种人的脸，接下来还将用下一代M2 芯片继续打他们的脸，虽然这种人无论被打多少次还是会像复读机一样，重复那些自己都不相信的错误言论。

Apple在芯片领域的突破当然不是骤然发生的，它在iPhone和iPad上一直就在使用自主设计、基于ARM架构的A系列芯片，M系列芯片的诞生是量变到质变的结果。Apple早在 90 年代就有与IBM、Motorola联合开发PowerPC芯片的历史，对自主设计芯片并不陌生；但是，它能在这个领域取得成功的秘诀在于近乎无限的资源——跟Microsoft死磕游戏一样，只要砸的钱够多，总归会有一些成果。

另一方面，Apple在继续扩张利润丰厚的服务业务。除了基本的iCloud存储，它在视频、音乐等流媒体方面都在坚定扩张。美国和日韩针对App Store收费问题的反垄断诉讼，给Apple带来了一些麻烦，但不是致命的。如果Apple像过去几年Amazon所做的一样，加强自制影视剧的投入、收购直播平台乃至进军自研游戏业务，我也不会感到奇怪。由于Apple生态的用户黏性非常高，它在战略上的容错度也很高，不必像某些竞争对手一样及早做出决策。

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Alphabet:以强劲的广告业务作为AI技术的温床

在改名Alphabet大约七年之后，这家互联网巨头的90%以上的收入和全部利润还是来自Google，尤其是广告业务。Alphabet管理层在生物医药、新材料、智能交通、机器人等领域所押下的千奇百怪的赌注，几乎全部以失败告终。现在大部分人都看清楚了，Alphabet不会成为一家“创新孵化控股公司”，它无非是披了一层外衣的Google而已。

具体到Google本身，它的战略思路很清晰：以强劲的广告业务为基础，一方面为云计算业务（以及管理层奇思妙想的各种“创新业务”）输血，一方面也为AI和ML（机器学习）技术提供试炼场。广告业务和AI技术是共生关系，后者帮助前者更高效地赚钱，前者则向后者提供向“星辰大海”远征的条件。

Google Cloud的收入增长比较强劲，但是与AWS和Microsoft Azure的市场份额相差很远，而且缺乏特色。要做好云服务，除了打价格战，Google手里唯一的王牌就是AI。AI技术越进步、应用范围越广，就可能有更多用户选择Google Cloud打包的AI解决方案。但是，Google非常小心，希望避免IBM的覆辙——后者在Watson AI平台投入了太多资源、放了太大的卫星，结果却远远不达预期，IBM也因此远远掉出了信息科技巨头的第一集团。

对Google来说，最好的情况是：云计算业务亏损逐渐收窄，在3- 5 年内形成独立造血能力；同时，AI技术进一步提高搜索广告推送效率，YouTube的视频广告变现能力也不断提升，从而提供更强劲的现金流。只要这两条能实现，那些更前沿、更遥远、“星辰大海”级别的创新，其实从来不是资本市场关心的话题。

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